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博雅生物:丹霞GMP认证正在推进中,公司可望长期增长 余额宝风险

来源:股票资讯 作者:佚名 浏览量:162

广东省药品监督管理局审评认证中心官网公告:7月6日至7月10日安排丹霞生物药品GMP认证现场检查。

国新药业的观点:

1)丹霞生物GMP认证取得进展。自2017年GMP证书撤销以来,丹霞生物积极开展整改。如果顺利通过现场检查和后续批准,则可以重新获得GMP证书并恢复生产。

2)丹霞生物浆液站较多,浆液提取潜力尚未完全释放。丹霞生物拥有26个制浆站(包括9个分站),预计2018年的制浆量在250-300吨,我们估计丹霞的开采潜力还没有完全释放出来。根据我们的计算,丹霞现有泥浆站的峰值潜力约为520吨。

3)丹霞注射液预计最早在2020年初启动,血浆转移审批有望增加。由于【博雅生物(300294),股吧】目前正在进行对洛易生物的并购,丹霞重组不能同时进行。假设丹霞生物年内复产,洛一生物能在今年年底完成注射,那么丹霞生物最早开始注射的时间将在今年年底或明年初。此外,罗丹霞生物已重新获得GMP认证,血浆分配协议获批的预期或将增加。

4)风险提示:丹霞复产输液进度不如预期,血浆调配进度不如预期,血液制品销售情况不如预期.

5)投资建议:血液制品行业的规模优势是关键。如果博雅生物成功重组丹霞,公司三年制浆量有望冲击1000吨(480%252B520),公司将成为仅次于前四千吨的血液制品龙头企业数量在中国处于领先地位的公司。中性假设下,公司血液制品业务的等价市值约为14.4至174亿元。加上其他业务25亿左右的估值,公司合理估值在167-199亿之间。30亿市值有28%2525~53%2525的空间。由于丹霞能否获得GMP认证、何时注入上市公司以及该浆液能否最终获批存在不确定性,我们暂保留此前的盈利预测假设,不调整盈利预测。预计2019年至2021年公司归属于母公司的净利润为5.70/7.05/9.75亿元。考虑到股权稀释的影响,对应EPS为1.32/1.56/1.73元,对应当前股价PE为22.8/19.3/17.4x。继续推荐"买进"。

(来源:【国信证券(002736),股吧】)

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